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　　3月13日消息，据《华尔街日报》报道，中国创业公司正在以史无前例的节奏来接受来自私人投资者的融资，这样也引发了外界对这类公司可能出现的“估值泡沫”的担忧。

　　近日，知情人士透露，大众点评网站接近完成新一轮8亿美元的融资，估值达到了40亿美元左右，这家网站也被看做是中国版Yelp，现在它的估值比后者的34亿美元市值还要多。在今年1月，作为大众点评主要的竞争对手之一，美团公司宣布获得7亿美元新一轮融资,在该轮融资中估值也达到了70亿美元。

　　质疑者认为，中国这类科技创业公司现在身上贴上了虚高的价值标签，它们到现在还未弄清楚如何来持续地获取利润。投资者和媒体使用类似于“用户质量”和“毛交易量”来评估这些公司，而不是利润和收入。

　　一些风险投资家表示，他们在今年已经放缓了对这类还未上市的中国科技公司的投资，部分原因是这类公司估值太高。

　　“助推中国私人科技公司估值增长的因素之一就是，投资者担心自己会错失市场良机。”金融投资家Tony Hsu表示，“很多投资者都想着投资那些名气较大的公司，而不会顾及他们所需要支付的成本。”

　　根据亚洲私人股票研究中心提供的数据，2014年下半年，中国科技公司获取的私人投资资金总额达到了50亿美元，远高于2013年同期的7亿美元。去年最大的交易当属小米公司的11亿美元融资，这也使得这家智能手机制造商的估值达到了460亿美元，成为全球价值最高的科技创业公司。相比2013年8月时期的100亿美元估值，小米的估值增长了三倍多。

　　事实上，外界对于中国科技公司高估值的担忧，跟对美国科技创业公司和上市科技公司担忧相似。比如，有消息称，“阅后即焚”应用软件Snapchat获得了阿里巴巴2亿美元投资，估值立马达到了150亿美元。

　　“我不能说美国和中国科技公司是一对相似的双胞胎，但是它们从根本上讲是存在关联的。”风险投资公司DCM 中国联合创始人Hurst Lin表示。

　　投资者通常会对比两个市场来，然后对公司做评估，这在某些情况下会推高后者的估值。比如，打车应用Uber在去年12月时的估值达到了410亿美元，这也无形之中推高了中国两家打车应用服务商的估值。滴滴打车和快的打车很快在最新一轮融资中获得13亿美元资金，随后他们又同意合并成一家公司，估值超过60亿美元。两家公司尽管合并后是单独运营，但是现有投资者表示，已经有投资者愿意以100亿美元的估值来购买他们的股票。

　　好奇心也让一些富人和对冲基金进入这场游戏中。这类投资者买的股份并不多，影响力也比较小。比如小米最新一轮融资中的投资者All-Stars Financial commitment，通常都是从富人手中募集资金。

　　以公司名义投资就增加了投资的保险系数，因为这类买家熟知交易条款，通常也能以相对较低的成本买到股票，并且能够在公司上市时，以之前的估值购买到更多股票。

　　投资者通常会参照对手表现给予公司估值。典型的例子就是，阿里巴巴去年250亿美元的IPO规模，让对手京东商城的股价去年也增长了超过50%。

　　中国科技公司的主要“魅力”在于他们快速增长的用户群。应用开发商在面对中国超过5亿智能手机用户时，能够定位细分市场。大众点评拥有超过1.9亿活跃用户，去年第四季度，这家网站85%的网页浏览来自移动用户，而同期Yelp的独立用户数为1.36亿。

　　现在，私人投资市场的行情要好于IPO上市。知情人士表示，大众点评网曾经聘请投行来筹划IPO，但是后来觉得私人投资者可以提供更高的估值，并且还可以避免上市后的可能面临的风险。

　　但是中国科技创业公司面临的一大障碍就是如何将用户转化为利润和收入，包括大众点评在内的大部分公司并没有公布此类数据。小米公司创始人雷军本月表示，去年该公司的销售额翻倍，达到了743亿元人民币，今年销售额预期将超过1000亿元人民币，但是这家公司并没有公布其利润。

　　投资者押宝小米，认为这家智能手机制造商能够依靠应用软件平台和游戏业务获得更多的利润。

　　“现在对于投资者来说，最重要的赌注就是中国消费者是否准备好了在这类互联网公司身上花钱，但是，这还是一个未知的问题。”Forrester Study 分析师Bryan Wang表示。（kirk）