来源：申万宏源

　　大数据产业已进入高速成长期，至少是5 年以上的投资机会。今年以来利好政策不断加码，《十三五规划建议》明确提出实施国家大数据战略；同时国内外大事件催化，云计算商业模式得到验证。在此背景下，A 股市场大数据板块涨幅居前。长远来看，大数据作为互联网经济的内核，将长期伴随其发展。参照国务院《促进大数据发展行动纲要》的规划，2020 年“大数据+各行业”的应用兴起，所以大数据是 5 年以上的投资机会。

　　大数据投资的时间路径和价值路径。根据《大数据纲要》提出的目标，到 2020 年要培育 10 家国际领先的大数据龙头企业。在国家政策的大力扶持下，大数据产业链上的资源、技术、应用三类企业将全面受益：从投资时间路径上看，技术先行，资源与应用随后，遵循“存、通、用”的逻辑；从投资价值路径上看，三类企业均有望诞生百亿美金巨头。

　　主题前瞻：从个人云挖掘安全、数据、共享的无穷可能。互联网产业目前正呈现出三大发展趋势：一是个人信息自主可控、隐私保护加强，二是数据产权界定趋于明晰，三是共享经济越来越盛行。在三大趋势的作用下，个人云的概念应运而生：个人云=家庭互联网+自主安全+大数据+共享经济，即将重要涉密信息放在本地的私有云，实现个人数据的自主可控；在此基础上，借助共享经济模式将部分个人数据资源、闲置的计算存储资源变现。我们认为这样的商业模式顺应时代潮流，孕育着巨大的投资机会。

　　重点标的推荐：资源型公司推荐易华录（政府数据）、华宇软件（法检数据）、二六三（通信数据）、中元华电（医疗数据）；技术型公司推荐东方国信（数据分析）、东方通（基础软件）；应用型公司推荐汉鼎股份（金融领域）。个人云目前尚处于 VC 阶段，此次仅作主题推荐。但鉴于三大趋势加速催化，敬请投资者积极关注二级市场投资机会临近。