来源：新康界/傅忠红

2015年8月11日上午，在强音？资本篇的会场，面对股市的跌宕起伏，来自达晨创投的傅忠红分享了如何实现资本与健康产业的对接、以及健康产业的投资热点等方面的观点。

健康产业伴随着资本市场的发展而发展

从资本的层面来看，医疗健康板块一直是资本市场的一个活跃板块。2014年，国内医疗健康产业有15家企业实现了IPO，其中，美国两家，香港两家，其余的都是国内资本市场。即使在资本市场最差的时期，健康产业在资本市场上走的也非常好，是资本市场里最重要的亮点。目前新三板有三千多家企业挂牌，其中与医疗健康产业相关的企业，包括制药企业、医药研发企业，虽然盈利的企业只有几家，有的甚至亏损高达几千万，但是这些企业的市值却高达几十亿。由此可见，新三板给医药健康产业带来了一个巨大的拉升力量，企业即使没有利润，但只要得到资本市场的认可，仍然可以得到好的市场回报，这是医疗健康领域里的一个里程碑事件。

资本与健康产业对接的道路越来越宽广

据统计，2014年有277家健康领域的企业在一级市场获得融资。其中，A轮融资占了一半多，此时企业的规模很小，产品刚刚推出，在没有多少收入的时候大量的风险投资投入；B轮占了19%；IPO项目大幅减少。由此可见，目前资本更加注重研发阶段的投资。从投资领域的分布来看，生物制药占33%，第二个是医疗设备，然后医疗服务占16%，中药相关产业占15%，原研药占13%，保健品1%，研发外包占1%，分布结构比较健康。对于大部分企业来说，新三板是对接资本的一个通道，但是这一块以互联网企业居多，很多医疗企业没有关注，这从侧面反映出医疗健康行业还有非常巨大的发展空间。以美国为例，生物技术是美国市场第二大热门投资领域，在股市高低起伏过程当中，医疗板块的企业都是资本市场最追捧的一个行业。

未来医药健康领域资本市场重视的热点

过去，因为新药研发周期太长，中国的资本很少碰新药，但是，最近却发生了很大的变化。一般来说，中成药领域有很多投资机会，然后是医疗诊断设备，未来这些领域都将成为投资热点。随着国家医疗改革的推进，医院将成为关注的热点。此外，结合互联网技术的医药信息化还有很大的发展空间。中国的医疗信息化经过20多年的时间仍没有出现知名的大公司，上市的公司也很少。虽然现在的体制有很多障碍，但是从去年开始，已经有了一些新的突破，众多公司与移动互联网结合，在技术上取得了实质性的成效。最后，还应该关注健康管理、医药商业、医疗电商等领域。

以中康为例，未来将出现一批为企业服务的独立的第三方公司，这预示医药健康产业将会有一个很好的服务体系。

资本搭台企业唱戏

战略投资机构不会干扰企业的运营，只是从战略层面对企业设定规划，这对企业发展也是一个很大的帮助。企业与资本的合作，在不同的监管下会有不同的效果。战略投资企业注重生态圈的组合，他们会做跨界投资，把不同领域企业的共性东西导入，形成一个生态圈。

风险投资的关注点

风险投资在不同阶段的关注点不同，比如医药健康企业，研发阶段主要看重的是企业项目背景、报表的支持能力、以及创新能力。健康产业有一个不同于其他产业的特点，就是监管很严，受政策影响太大，但是，我们不能因此放弃这个行业投资，而是在当前环境下，在投资方面创新，找切入点。我们需要从更长远的角度来看，从搭建生态圈的角度去入手。比如，在研发领域，在不缺资本的背景下，工业企业遇到了发展的好时机，目前企业的研发投入比例增长很快。

医院的创新模式

目前，健康产业有很多比较创新的模式，尤其是医院，例如爱尔眼科，这是一个值得借鉴的案例，企业家不是医疗行业业内人士，只是把一些管理经验嫁接到医疗体系中，然后搭建一个完全不一样的系统，它仿制了目前体制内的三级分诊制度，建立“三级连锁”医院商业模式，然后从大城市、地级市、县级市逐步推广，建立一个高效的体系，通过患者在体系内相互转诊，医疗资源体系内流畅分配，使得爱尔在扩张中也能调动全公司资源参与当地竞争。到目前为止，爱尔眼科是医疗服务行业投资模式创新的典型代表，资本市场非常推崇，市值两百多亿，而投的时候大概只有三四亿。爱尔眼科的成功证明该投资思路可行，该投资模式可复制至其他科室。